甘李药业（603087）4月25日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入26.08亿元，同比增长52.31%；归母净利润3.40亿元，同比扭亏；扣非净利润2.97亿元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为1.09亿元，同比下降63.11%；报告期内，甘李药业基本每股收益为0.6元，加权平均净资产收益率为3.44%。

　　以4月24日收盘价计算，甘李药业目前市盈率（TTM）约为85.23倍，市净率（LF）约为2.7倍，市销率（TTM）约为11.11倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，甘李药业近三年营业总收入复合增长率为-8.12%，在其他生物制品行业已披露2023年数据的25家公司中排名第23。近三年净利润复合年增长率为-34.87%，排名21/25。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，生物制品（原料药及制剂产品）收入23.60亿元，占营业收入的90.50%；医疗器械及其他收入1.48亿元，占营业收入的5.69%；特许经营权收入收入0.99亿元，占营业收入的3.81%。

　　截至2023年末，公司员工总数为4482人，人均创收58.19万元，人均创利7.59万元，人均薪酬17.00万元，较上年同期分别增长37.87%、170.04%、1.67%。

　　2023年，公司毛利率为73.26%，同比下降3.04个百分点；净利率为13.05%，较上年同期上升38.72个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为69.21%，同比下降2.38个百分点，环比下降7.33个百分点；净利率为10.50%，较上年同期上升15.91个百分点，较上一季度下降9.08个百分点。

　　分产品看，生物制品（原料药及制剂产品）、特许经营权收入2023年毛利率分别为73.83%、100.00%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额3.85亿元，占总销售金额比例为14.74%，公司前五名供应商合计采购金额2.85亿元，占年度采购总额比例为41.90%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.44%，较上年同期增长7.89个百分点；公司2023年投入资本回报率为2.25%，较上年同期增长9.13个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为1.09亿元，同比下降63.11%；筹资活动现金流净额7.55亿元，同比增加8.56亿元；投资活动现金流净额-9.77亿元，上年同期为-4.42亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-10.92亿元，上年同期为-3.43亿元。

　　2023年，公司营业收入现金比为98.74%，净现比为32.19%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.23次，上年同期为0.16次（2022年行业平均值为0.30次，公司位居同行业31/37）；固定资产周转率为1.48次，上年同期为1.02次（2022年行业平均值为3.10次，公司位居同行业31/37）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为9.31次、0.92次。

　　2023年，公司期间费用为15.85亿元，较上年同期减少2.17亿元；期间费用率为60.77%，较上年同期下降44.48个百分点。其中，销售费用同比下降12.94%，管理费用同比下降12.39%，研发费用同比下降10.92%，财务费用由去年同期的-9429.37万元变为-7872.27万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少15.49%，占公司总资产比重下降6.40个百分点；交易性金融资产较上年末增加47.34%，占公司总资产比重上升5.16个百分点；在建工程较上年末增加0.21%，占公司总资产比重下降1.75个百分点；应收账款较上年末增加117.72%，占公司总资产比重上升1.62个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末减少15.09%，占公司总资产比重下降1.16个百分点；应付账款较上年末增加136.15%，占公司总资产比重上升0.48个百分点；合同负债较上年末减少22.21%，占公司总资产比重下降0.19个百分点；长期递延收益较上年末减少4.27%，占公司总资产比重下降0.24个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为8.61亿元，占净资产的8.01%，较上年末增加2.12亿元。其中，存货跌价准备为2941.11万元，计提比例为3.3%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为5.82亿元，同比下降19.06%；研发投入占营业收入比例为22.30%，相比上年同期下降19.66个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为13.85%。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为8.30%，相比上年末下降1.33个百分点；有息资产负债率为0.03%，相比上年末下降0.04个百分点。

　　2023年，公司流动比率为7.98，速动比率为6.87。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为甘一如，取代了三季度末的南方阿尔法混合型证券投资基金。在具体持股比例上，甘忠如、北京旭特宏达科技有限公司、明华创新技术投资(香港)有限公司、甘喜茹、Vast Wintersweet Limited、JPMORGAN CHASE BANK,NATIONAL ASSOCIATION、香港中央结算有限公司、招商国证生物医药指数分级证券投资基金、鹏华医药科技股票型证券投资基金持股有所下降。

　　值得注意的是，根据年报数据，甘李药业10.23%股份处于质押状态。其中，第一大股东甘忠如质押6076.00万股公司股份，占其全部持股的29.55%。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为8.65万户，较三季度末增长了7322户，增幅9.25%；户均持股市值由三季度末的32.24万元上升至36.17万元，增幅为12.19%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。