融资融券在A股市场已经深入人心，但是投资就会有风险。这种风险对投资者和券商而言，均不可轻视。

　　8月8日晚间，中国银河发布公告称，法院判决客户徐国栋向公司偿还融资融券5054.49万元本金、1445.59万元利息等费用。

　　中国银河并非个案。《每日经济新闻》记者发现，由于市场原因，券商和投资者因融资融券的纠纷而对簿公堂时有发生。

　　好消息是，8月9日收盘后，证监会和沪深交易所修订两融规则，对开展融资融券的券商和参与融资融券交易的投资者，都提供了更宽容、更友好的交易环境。新的融资融券交易细则将于8月19日实施。

　　多家券商曾对簿公堂

　　中国银河8月8日晚间发布的公告显示，近日，中国银河收到北京市第二中级人民法院出具的《民事判决书》(京02民初97号)，判决徐国栋：1、于判决生效之日起10日内偿还公司融资本金5054.49万元；2、于判决生效之日起10日内支付公司融资利息1445.59万元；3、于判决生效之日起10日内支付公司罚息(以上述第1、2项判决确定的给付金额之和为基数，按日利率万分之五计算，自2019年1月16日起至实际清偿之日止)。案件受理费36.91万元，财产保全申请费5000元，均由徐国栋负担。

　　此公告为中国银河一份2月披露事项的补充。当时公司公告称，由于徐国栋信用账户维持担保比例低于130%，且未在约定期限内足额追加担保物，公司根据双方签署的《融资融券合同》的相关约定，对其信用账户执行了强制平仓措施。对平仓后未予偿还的融资负债，公司向法院提起诉讼。请求法院依法判令被告偿还融资本金，支付融资利息、罚息，截至2019年1月9日合计人民币6545.88万元。

　　中国银河与徐国栋的纠纷并非此类业务的个案。去年下半年以来，由于市场环境转差，股票质押式回购、融资融券等券商融资类业务屡有爆雷。

　　如今年1月29日，西南证券发布“关于相关诉讼进展的公告”，披露西南证券目前在处理的融资融券交易纠纷有4起，涉案金额986.21万元。

　　更早一点，2018年12月7日，方正证券发布“关于公司涉及诉讼的进展公告”，2018年8月，因融资融券交易纠纷，方正证券将杨如军、嘉盛建设集团有限公司(以下简称嘉盛集团)起诉至湖南省高级人民法院要求偿还融资本金1.36亿元；截至2018年12月5日，杨如军、嘉盛集团已偿还全部债务。

　　能否全部执行需观察

　　券商和客户打官司，当然是双方都不愿意看见、某些情况下又不得不做的事。而从《每日经济新闻》记者了解的情况来看，有时候券商即使赢了官司，也可能出现无法全部收回融资款项的情况。

　　某不愿透露姓名的券商人士对记者表示，关于融资融券类业务出现纠纷，大部分时候是券商和客户私下协商解决，对簿公堂是万不得已。券商胜诉的情况下，法院一般会要求客户提供可执行的财产，但在信息掌握上，券商可能渠道受到一定限制。

　　广东环宇京茂律师事务所刘华浩律师对记者表示，就这类情况来说，券商在拿到生效胜诉判决后，可以到法院申请强制执行立案。执行立案后，执行法官会查封被告相应的财产，并进行处理。如果认为可能出现被告事先转移财产、导致可执行不足的情况，那么原告及时向法院申请对对方的财产进行查封。如果最终出现被告财产不足以执行的情况，法院可能会执行终结，即原告无法全部拿到执行金额。

　　由此可见，融资融券业务的杠杆属性对投资者有投资风险，对开展业务本身的券商也可能存在经营风险。

　　券商和投资者收利好

　　好消息是，8月9日收盘后，证监会和沪深交易所修订两融规则，对开展融资融券的券商与参与融资融券交易的投资者，都提供了更宽容、更友好的交易环境。新的融资融券交易细则将于8月19日实施。

　　在这个即将执行的新细则中，最大的变化之一是，取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制，交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例。与此同时，还完善维持担保比例计算公式，除了现金、股票、债券外，客户还可以证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物，增强补充担保的灵活性。

　　证监会新闻发言人常德鹏表示，规则调整后不再统一规定维持担保比例最低限，并不是取消最低维持担保比例，扩大担保物范围，也不是不用考虑担保物质量。上述调整的目的是改变“一刀切”的做法，将监管、自律的强制要求转化为证券公司自主风险管理的内在需求，交由证券公司与客户自主约定。对于客户资信较强、担保品流动性较好的，证券公司可经评估后适当调低最低维持担保比例，反之可提高。

　　他指出，证券公司融资融券业务自2010年试点开展至今，运作模式相对成熟，证券公司风险管理能力逐步提升。但广大投资者也应该高度关注融资融券交易的杠杆特性及业务风险，理性投资，防范投资风险。