始祖鸟母公司亚玛芬体育（Amer Sports）于2月2日正式登陆纽交所，募集13亿美元，成为自2023年9月份以来全球规模最大IPO，发行市值63亿美元（约合450亿元）。

　　亚玛芬体育表示，未来，会继续开拓新的增长路径、提升知名度、并加速实现成为高端运动和户外品牌全球领导者的愿景。

　　资料显示，亚玛芬体育创立于芬兰，是一家全球性运动户外品牌集团，旗下拥有始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜、阿托米克、壁克峰等品牌。

　　2019年3月份，安踏体育联合方源资本、腾讯等组成投资者财团，以46亿欧元的价格将亚玛芬体育“收入囊中”。被收购后，亚玛芬体育营收快速增加。招股书显示，2020年至2022年，亚玛芬体育收入分别为24.46亿美元、30.67亿美元和35.49亿美元，复合年均增长率为20.4%，毛利率从47%提升至49.7%。

　　但亚玛芬体育并未摆脱亏损状态。2020年至2022年，亚玛芬体育分别亏损2.37亿美元、1.26亿美元、2.53亿美元；三年累计亏损6.16亿美元。招股书显示，2023年前三季度，亚玛芬体育实现营收30.53亿美元，净亏损1.14亿美元。亚玛芬体育称，预计2023年营收43.53亿美元到43.63亿美元，预计净亏损为2亿美元到2.34亿美元。

　　上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄对《证券日报》记者表示，亚玛芬体育过去三年面临人工开销大、多品牌多国家市场运营的挑战，成本不断加大，导致亏损面进一步扩大。

　　除了亏损外，亚玛芬体育的经营活动现金也为负数。招股书显示，2023年前三季度，公司经营活动现金流为-1.06亿美元。

　　亚玛芬体育还面临着高昂的负债。招股书显示，截至2023年9月份，亚玛芬体育的总资产为81.47亿美元，总负债为81.38亿美元，其中长期负债合计67.02亿美元。

　　面对高昂的债务问题，亚玛芬体育称，本次上市募资的主要目的也是偿还负债。“公司打算使用本次发行中获得的收益，偿还现有股东贷款项下的所有未偿借款，包括合资公司贷款、共同投资贷款等。”亚玛芬体育称。

　　程伟雄认为，亚玛芬亏损面加大、投入比预期更高、全球运营挑战不小，都促使亚玛芬体育要“急迫上市”，但上市能否摆脱困境要看后期运营情况。

　　通过上市筹集的资金，公司可以优化资本结构，降低负债率，从而减轻财务压力。然而，上市并不能彻底解决公司的问题。福建华策品牌定位咨询创始人、福州公孙策公关合伙人詹军豪接受《证券日报》记者采访时表示，上市为亚玛芬体育提供了一个改善财务状况的机会，但公司要想真正摆脱困境，还需要在经营策略和核心竞争力上下足功夫。