医药板块比较值得关注的是CXO，疫苗和医疗器械三个方向，其中CXO是短中长期逻辑都比较清晰的方向，今天给大家梳理一下CXO板块逻辑：

CXO是创新药的上游行业，简单来说，CXO公司的主要业务就是帮助创新药企业研发新药。

按照业务类型来划分，CXO公司的主要业务可以分成CRO业务和CDMO业务。

按照创新药的种类来分，CXO公司可以划分为小分子化学药CXO和大分子生物药CXO。

先来给大家讲一下CRO业务和CDMO业务。

（1）CRO业务主要可以分成临床前业务和临床业务。一个创新药的研发，主要可以分成两个时间段：

第一个是临床前研究，这个阶段主要公司是通过化学实验和动物实验，从1万多种化合物中挑选出10-50种来进行下一阶段的实验。挑选的标准主要有两个，一个是有效性，一个是安全性。

临床前CRO公司的主要业务就是根据创新药公司的要求，通过持续的实验，帮助创新药公司挑选出比较有效和安全的化合物。

第二个是临床实验阶段，临床实验主要是在患者身上验证药物的有效性和安全性。临床实验一般会分成三期，第一期一般招募几十名患者，第二期一般招募几百名患者，第三期一般招募几千名患者，如果三期临床实验都能通过，新药基本就可以上市了。

临床CRO公司的主要业务就是帮助创新药公司挑选患者，并且持续统计患者服用药物以后的恢复情况，通过统计数据来评估药物的有效性和安全性。

（2）CDMO业务本质是一个代工生产业务，主要就是在创新药上市以后，帮助创新药公司生产药物。

国内CXO行业主要有两种类型的公司，一种是专注在某一个领域的细分行业龙头。下面是客观事实，其中临床CRO领域龙头是泰格医药、CDMO领域龙头是凯莱英、博腾股份和九州药业。一种是全产业链覆盖，为创新药公司提供从临床前CRO业务+临床CRO业务+CDMO业务的一体化服务，下面是客观事实，这类龙头是药明康德和康龙化成。

从中期投zi角度来讲，CDMO行业的景气度相对比较高，主要原因是yq对海外药企的生产造成比较大的影响，CDMO行业部分生产从海外转移到国内。而且海外生产成本明显高于国内，在国内创新药生产能力明显提升的背景下，海外药企也在逐步关闭海外的工厂，将药物生产转移到国内。

从长期投资角度来讲，一体化的CXO企业优势更加明显。一体化CXO跟创新药公司绑定更加紧密，客户粘性更强，一体化CXO企业从创新药临床前研发开始就和创新药公司展开合作，能够积累大量临床前药物研发项目。后面随着药物研发的持续推进，继续为创新药公司提供临床CRO服务和药物上市以后的CDMO生产服务。

除了CXO板块以外，像疫苗板块，医疗器械和xg检测这些板块的龙头，也可以关注。

总结

医药板块整体处于低位，短期可以关注下，CXO短中长期的逻辑比较好，疫苗，医疗器械，新冠检测这几个方向也可以关注。